从大宗商品暴跌看钢价走向

      在五一期间，随着美国击毙拉登后，在全球大宗商品市场掀起了暴跌的浪潮，5月2日，国际白银价格短短11分钟暴跌12%；5月3日，国内白银交易跌停；5月5日，纽约白银期货主力合约报收每盎司36.24美元，跌8%，单日跌幅创下自2008年12月以来的最高水平。在白银暴跌的带动下，各个大宗商品纷纷大幅下跌，连带前期走强的螺纹钢价格也开始下跌，在前期螺纹钢刚创新高，而突然被动下跌，使得前期一致看多的市场舆论开始出现分歧，有人认为只是震仓整理，待消息面消化后，还会上涨，而有人却认为目前已经从牛市一夜进入熊市，市场已经彻底转空。下面笔者结合目前掌握的最新信息，来为大家做些简要的分析。

    商品暴跌“危中有机”

    从今年2月份开始，国际市场上，有色金属(铜、铝、锌、铅等)、棉花、大豆、橡胶等品种受国内调控的影响就先开始触顶回落，走出了一波持续调整行情。但是，原油、黄金、白银三大品种的表现却异常抢眼。特别是进入4月下旬以来，原油、黄金、白银更是走出了一轮飙升行情。纽交所原油期货一度达到了114.70美元/桶这一金融危机以来的高位，黄金更是创下了1575.50美元/盎司这一历史新高，白银4月份涨幅达到了惊人的27%左右。

    盛极而衰。5月1日，美国总统奥巴马宣布美军击毙基地组织领导人本•拉丹。该消息刺激美元反弹，并引发市场投资者抛售大宗商品，原油、黄金、白银等品种纷纷下跌，其中白银期货跌势最猛。

    5月2日，国际白银价格在短短11分钟内暴跌12%。5月3日，国内白银交易恢复交易之后，便毫无悬念地封在跌停板上。此后，国际白银价格持续下挫，上周四，纽约白银期货主力合约下跌3.15美元，报收于每盎司36.24美元，跌幅为8%，单日跌幅创下自2008年12月1日以来的最高水平。国内的白银(T+D)上周更是上演了一周的“跌停之旅”。白银史上最惨烈的一波下跌行情让无数投资者血本无归。

    原油很快也加入了暴跌的队伍中来。美国时间5月5日，纽约原油合约暴跌近9%，一举击穿100美元/桶，单日跌幅之大为多年来所罕见。5月6日，纽约原油期货继续大幅下跌，盘中一度重挫近5%，低见94.6美元/桶，收盘跌幅收窄报98.06美元/桶，跌幅为1.74%。

    尽管黄金的跌幅没有白银、原油那么猛烈，但也从1575.50美元高位，跌到了上周五1495.20美元，跌幅达5%。此外，铜、铝、锌、小麦、玉米、大豆、棉花、橡胶等等大宗商品价格，都在五一后持续下跌。

    在大家认为此次国内外大宗商品价格暴跌对国内经济不利，大部分现货生产企业面临亏损的境地，笔者却认为当前大宗商品的暴跌对国内经济运行有潜在的利好，一方面，随着国际市场大宗商品的水分挤出，加之国内人民币升值速度的加快，国内企业进口原料成本将下降，另一方面，随着进口大宗商品价格下跌，国内后期输入性通胀影响对国内经济影响将减弱，政府调控的腾挪空间将加大。近期政府的调控重点在“防通胀”，大宗商品价格的适当回落对国内政府实现控制通货膨胀的短期调控目标是很有帮助的。

    基本面“震荡偏多”

    中国物流与采购联合会(CFLP)日前发布数据显示，4月中国制造业采购经理指数(PMI)为52.9%，环比回落0.5个百分点。CFLP表示，PMI指数经过3月份的短暂回升后，再次延续回落势头，显示出伴随着我国经济结构调整，经济增长处在适度回调过程之中。

    CFLP分析报告指出，从4月份PMI来看，当前制造业总体发展态势良好，符合结构调整方向。其中，生产指数为55.3%，虽略有回落，但呈现出在55%附近趋稳迹象，生产比较稳定。积压订单、产成品库存指数均处在50%附近，产需衔接较好。4月份PMI指数回落，与需求变化趋势相同，一季度消费、出口增幅均出现回落；新出口订单指数回落，可能预示出口增速继续降低。

    从对4月份经济指标的预测来看，实体经济增长放缓是较为一致的判断。专家预计4月工业增加值同比增长15.6%，环比回落，继续平稳靠向长期趋势水平。整体需求也将出现回落。在政策持续收紧与房地产行业调控的影响下，1至4月固定资产投资(不含农户)同比增速将较1至3月份放缓至24.6%。由于美元处于贬值通道，大宗商品价格仍持续上升，使得4月份进口增速将快于3月份，4月份进出口逆差仍将继续。消费可能保持平稳。4月份零售额的同比增幅大体上将持平于17.3%。

    更关键的是对全年经济走势的判断。从今年中国的总需求状态来看，经济的季度增长率将保持平稳，甚至有可能会逐季下降。当前的经济增长率主要依靠投资和消费，这其中尤以投资为主。随着保障房的全面开建，后面三个季度住房投资增速会有所放缓，这会拖累经济。预计未来三个季度经济增长将会比较平稳，但不排除投资放缓之后经济增速逐季下滑的可能。

    在经济下行的风险下，国家政策调控可能会出现惯有的“黄灯期”,主要以观察前期实施的政策效果为主，不会再次连续出台严厉调控政策，给大家一个消化政策的时间和空间。

    4月份出口钢材477万吨，较3月份下降14万吨，与去年同期相比增长10.67%。1-4月累计出口1528万吨，同比增长17.4%。但是在“高成本，高库存’的推动下，钢厂没有降价动力，只有力挺钢价，在目前通胀风险稍有减退的现在，钢厂更加没有降价的危机感，在钢材出厂价格调整上可能采取“进二退一”的策略。

    近期钢价走势预测

    近期大宗商品暴跌，使得后期宏观调控风险减弱，一旦宏观调控出现事实上的放松，前期被压抑的钢价将会出现反弹的空间，关键是要在目前把握钢材市场价格的平衡点，再拿目前的钢厂定价和市场价格平衡点做比较，那买入和抛出的机会自然就会一目了然。

    具体到代表市场后期预期的期货上看，钢价期货在五一以后先是有一波强劲的上涨，在屡次冲击4930未果之际，放量突破4950一线，只是由于后来国内商品跟随外盘出现普跌后，将钢材期货价格强行打压至4800一线，随后外盘受美国失业率数据向好刺激开始反弹。在原料成本持续高位运行的情况下，钢材期货内在上涨的动力很强，一旦找到题材和时间，就会有脉冲式上涨。

    拿钢材现货走势而言，目前处于一个比较微妙的阶段，一方面是原料成本始终运行在高位，钢厂和贸易商的涨价冲动一直存在，另一方面是限电减产的效果逐渐显现，加之钢厂在市场操作上的配合，当前钢材现货市场价格大幅下跌的可能性不大，大多会出现小幅试探性下跌的可能居多。

    综合期货和现货两方面的走势判断，近期钢价走势将出现持续高位运行的态势，大宗商品暴跌反而对钢价有潜在的利好，如成本价格基本维持在现有水平的话，近期钢价在需求逐步释放的前提下，将会出现小幅上涨。（兰格钢铁）

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